搜索
搜索

曲江金控6400万收购世纪金花

  • 分类:上市公司
  • 作者:古城校尉
  • 来源:西安金融棒棒糖
  • 发布时间:2019-12-09 22:34
  • 访问量:

【概要描述】12月2日下午,香港上市公司世纪金花发布公告称,第一大股东Maritime Century limited向曲江金控转让所持3.36亿股,合计报价7136.8074万港元,合人民币6422万元,合每股0.2123港元。

曲江金控6400万收购世纪金花

【概要描述】12月2日下午,香港上市公司世纪金花发布公告称,第一大股东Maritime Century limited向曲江金控转让所持3.36亿股,合计报价7136.8074万港元,合人民币6422万元,合每股0.2123港元。

  • 分类:上市公司
  • 作者:古城校尉
  • 来源:西安金融棒棒糖
  • 发布时间:2019-12-09 22:34
详情

  12月2日下午,香港上市公司世纪金花(00162)发布公告称,第一大股东Maritime Century limited向曲江金控转让所持3.36亿股(占上市公司总股本29.24%),合计报价7136.8074万港元,合人民币6422万元,合每股0.2123港元。这一价格较前一日收盘价(0.255)略有折扣。

  Maritime Century limited,为陕西企业家吴一坚所有。

  更重要的背景是,一周以来,以世纪金花“商联卡”无法消费、吴一坚所持A股金花股份(600080)股权被冻结的新闻,正在西安财经圈激荡发酵。

协议内容:全面收购

  大家肯定要问,世纪金花怎么才卖了7000万港元?不急,让我们先看看港股公司本身。

  1998年成立之后仅仅2年即登陆香港主板,受益于香港市场对零售概念的偏好,2000年IPO时即实现融资4700余万港元,2001年至2012年通过7轮配售再次融资接近6亿港元,在港表现亮眼。

  事实上如下图所示,自上市之后,世纪金花的销售收入从最初的2亿余元稳步站上50亿元高位,并且在西安形成了“高端商业”的代表性公司。而且,在上市19年过程中,世纪金花只有在2008年、2017年和2019年三个财年亏损,且均为商誉计提导致。

  熟悉西安商业市场的糖豆都知道,除了电商冲击,世纪金花还遭遇了什么?

  1:多处关店:乌鲁木齐、西安南大街、西安西大街都关掉了几个店,这些重资产布局的项目令公司损失较大。“普通一个店,可能就会损失2个亿”。

  2:新锐崛起:SKP、大悦城的进入,赛格百货的异军突起,以及以龙湖星悦荟等项目带来的传统商圈弱化,这些都加剧了西安商战的激烈。

  到了2018年,上市公司在年报中明确无误地表示:2019年将有22个卖场在西安开业,创下西安历年来之最。西安金融棒棒糖猜测,基于上述原因,导致公司实控人吴一坚决意出手。在协议中还包括以下要点:

  1:向公众股东披露(含交割前的书面披露函)的债务,为全部债务。

  2:向公众股东披露(含交割前的书面披露函)的诉讼或纠纷,为全部诉讼或纠纷。

  3:交割日起,除收购方同意授权之外,“世纪金花”商标归属曲江金控。

  而这些要点的综合释义,就是此番“曲江金控全面收购”。

  那么,世纪金花的财务情况如何呢?

  Wind信息显示,在81.73亿元的总资产中,净资产为37.63亿元,基本均为“重资产”,属于典型的“流动性与资产配置严重失衡”。

  也有人会问,曲江金控是不是买到了“坏资产”?答案不然,以2019年半年报为例,所出现的2.9亿元亏损中,有2亿港元属于商誉计提,5000万元属坏账拔备,真正的经营性亏损只有4000万元。而且细致地看,经营性亏损的主因多是“流动性短缺导致的财务费用大于经营收益”。尤其不能忽略的是,世纪金花在西安南北中轴线布设的优质商业物业,不是核心商圈,就是地铁上盖,以今天重置法计算,已无法复制。

  如上数据,既足够解释为什么收购款只有“区区7000万港元”,也能证明双方属“平等交易”。

吴一坚割爱:专注A股公司

  “世纪金花是吴一坚在西安的面子”。西安商界普遍猜测:吴一坚如此割爱,一定是在“人生下半场”选择了更专注的战场。在西安金融棒棒糖看来,此番出售港股资产,对吴一坚有着双重意味。

  1:剧烈降低负债压力。

  世纪金花的多数境内贷款,吴一坚本人都承担了无限连带担保责任,本次全面收购一旦完成,吴可以做到轻装上阵。

  2:有精力专注A股公司——金花股份(600080)。

  这将是吴一坚未来的主战场。事实上,单独看A股公司本身,成色还属上乘。例如其业绩表现一直比较稳定。如下图所示,目前销售收入稳定在7亿元左右,净利润除2005年后4年亏损之外,已经连续10年盈利。

  再例如A股公司的想象力非常大。大家看下图,在其医药工业板块里,毛利率超过了80%。我们也注意到,除主打的金天格、人工虎骨粉之外,A股公司目前已经收购了“医疗器械类”资产的部分股权,未来会否持续加注,也为市场所关照。

  与A股公司相比,吴一坚个人则更受瞩目。在我们的理解中,1997年登陆A股、2000年登陆港股,彼时的吴一坚只有39岁和42岁,绝对属于“西安第一代知名企业家”。此次选择“放下如个人名片一样的世纪金花”,注定有些五味杂陈。

  西安金融棒棒糖致电吴一坚,他的回复是:“这是一个痛苦的决定。除了聚焦主业、减轻债务之外,我们想最大力度地保护消费者权益、让员工有一个稳妥的安排,还有把目前本地仅有的优质商业品牌留在西安。这些让我们选择了出售,我个人也相信国资力量的介入,会让世纪金花在未来有一个好的表现”。

  最后,吴一坚还说了一句:“舍商业小利,取社会大义。”

  西安金融棒棒糖认为,站在60岁这个年纪上,站在强者的立场上,吴一坚以退为进属合理性选择,以其军人出身的性格判断,降低集团负债、专注于医药产药,或是其重振“千亿金花”的起点。需要提醒的是,吴一坚还持有西安银行(600928)7000余万股。

曲江金控:资本市场持续布局

  曲江金控图什么呢?在我们的印象中,曲江金控有两个明显的行事风格。

  1:推崇蛙跳式发展理念:与“逐渐培育”的传统线路不同,曲江金控首重的就是资本市场,先是在成立短短9个月之后的2019年5月,突然拿下了A股公司华仁药业(300110),在事实上激起了“西安买壳潮”,包括曲江其他板块在2019年7月亦收购了人人乐(002336)。这种连续买壳的做法,在西安从未发生过,加上此次入主世纪金花(00162),已是年内的第三宗。蛙跳夺岛的姿态,非常明显。而且,金融棒棒糖一直认为,当前确实是“买壳窗口期”,成交几率、成交价格,与几年前相比“划算不少”。

  2:寄意于提升曲江主业:曲江金控作为曲江管委会的重要平台,除提升金融招商水准之余,更大的责任是“提升曲江本身的产业造血能力”。因此,我们看到华仁药业可能会为曲江注入“大健康产业”,人人乐可能会带来“商业或教育”的机会,这些由上市公司推动的实体项目,就超越了单纯资本运作的痕迹,将在事实上为曲江新区带来新的实业活力。

  正因如此,我们很难不按这一逻辑,分析为什么收购世纪金花。

  1:商业形象仍属头部:有业内信息称,马云最初准备收购的就是世纪金花,后因多种原因,变更为国际医学(000516)旗下的开元商城(恰好刘建申计划回归医疗主业)。马云都计划谈,说明其在西安的“精品定位”与“合理分布”均属上乘,相信这是曲江选择商贸类资产的主因,尤其是本土资产更易管控。毕竟,钟楼、高新、经开都是商圈重心,何况还有数家“宜品生活”。

  2:资产状况仍属安全:如账面现金4.9亿港元,应收账款及票据5.9亿港元,是A股公司金花股份的第二大股东,持股3000万股。而且本次收购中,曲江金控不涉及“大额现金”的出资,可以说“小成本控盘”。

  3:债务重组有空间:曲江金控的国资优势将得到发挥,如商业银行贷款的展期或重新定价,对应收账款的管理,都有迅速降低财务成本的可能,一旦这个数据发生变化,公司扭亏即成大概率事件。即使面对个别退租的业主,也可能因“国资入主”重新收获信心。这些都有利于重置资产负债表,为日后的腾挪争取时间。

  4:主业可能重新发力:如何做好是重点。我们注意到,曲江在入主华仁药业之后,马上请来了“明星管理层”——杨效东。此人拥有多项金融从业履历,其最知名的一段为复星集团创投板块——复星创富的董事总经理。我们猜测,尽管世纪金花的经营确实有很大压力,但未来曲江金控既可能引入新管理层,重整商业秩序,恢复公众信心,也有可能与“曲江系”其他资产相打通,不但为世纪金花在商业经营上注入新动能,也有助于实现曲江文旅板块的海量客群的“流量变现”。

  结语:

  世纪金花,1998年成立。曲江金控,2018年成立。

  20年的时空交错在今天碰撞,商战中“意外的魅力”就此发生。无论如何,西安的资本市场是越来越热闹了,我们认为这是一个进步,是高质量发展预期下社会资产的整体优化。

  在这一刻,面对创业30多年的吴一坚时,我们得说一句:有舍有取,作为陕西民企绕不过的代表人物,能够“放下面子”本身就是进步。

  在这一刻,面对2018年8月才成立的曲江金控,我们想说的只有一句话:陕西2019年资本市场,你们已经是最大的猛将。

关键词:

扫二维码用手机看

相关文件

暂时没有内容信息显示
请先在网站后台添加数据记录。

新媒体与大数据联盟

清博大数据

电话:136 6193 7953

微信二维码

版权所有北京世研信息咨询有限公司  京ICP备05057290号-5 

 

 

Copyright ©2003-2019CRC Media Co.,Ltd. All Rights Reserved.

 

网站建设:中企动力  北二分